中国的内债，起于光绪二十四年的昭信股票（债额一万万两，年利五厘，以田赋盐税为保）。然而其时人民并不知国债为何事。名为募债，而结果由绅富报效；所得无几；实在不成其为债。宣统元年的富签公债，抽签给奖而不还本（定额一千万元，以百分之三十为奖金）。只好算是彩票。末年发爱国公债三千万，年息六厘，以当时部库的入款为保。未几，民军起义。这项债票，共只发出一百六十余万元。后来由民国负担，于一九二一年偿清。前清时代的内债如此。
    一九一二年的八年军需公债，已见第一章第三节。其后此项公债，发出的不过七百万元。后来政府又发行一种六厘公债，定额二万万元，以全国契税和印花税作抵。此项公债，到一九一四年发出的，还不过四百万元。而一九一五年帝制运动，发出骤多。到一九二一年，计算未还的，还有一万三千五百万元。乃用一九一二年整理公债借换。三四年公债，正直袁政府全盛之时，所以销数甚佳，结果都溢出定额。一九一六年则西南起义，全国已入分裂时期。所以竭力推销，始终未满八百万。后来此项债票，用以清理新华银行所发的储蓄票。一九一八年的两种公债，都用以收买跌价的京钞。一九一九年的七厘公债，定额五千六百万。后来所消有限，用八年整理公债收回。
    皖直战后，靳云鹏组阁。其时京钞之价，已跌至四折左右；而一九一二年八年公债，亦跌至百分之二十。乃发整理金融公债，以收回京钞。又发整理六厘七厘公债，以收回一九一二年八

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